中国台湾ICT产业体系日趋完善，产业分布均衡，晶圆制造能力强，逐渐成为全球ICT代工的主要区域。根据MIC数据，2022年中国台湾服务器代工占全球服务器销售的比例超过80%，其中鸿海、英业达、广达、纬创、神达、纬颖占主要比重。

面对ChatGPT带来的人工智能浪潮，海外科技巨头进一步加大云资本开支，并提升AI投入比例，中国台湾服务器ODM厂商作为海外科技巨头的主要供应商将直接受益。国内服务器厂商受到GPU供货的影响以及科技企业云收入下降的影响，AI算力兑现相对慢于海外。

AI算力一张图

台股服务器企业已经超预期验证了服务器厂商的在本轮AI浪潮中的市场机遇和成长弹性。面对AI大模型的革命性机遇，未来算力的需求仍将持续增长，其中，国内的算力需求在边际上的变化或更为显著。

自ChatGPT出圈以来，全球掀起对英伟达H100/A100/H800/A800的抢购热潮，英伟达和AI服务器公司的市值随之屡创新高。截至2023年7月28日，纬创、广达、英业达的PE-TTM估值分别为37.33、35.63、45.41倍，创2018年以来历史新高。

一、AI服务器：ChatGPT的研发效率和应用效果的关键变量

2021年全球计算设备算力总规模达到615EFlops，同比增长44%，其中智能算力规模为232EFlops，超级算力规模为14EFlops。智算中心、边缘数据中心将保持高速增长。

AI服务器是一种能够提供人工智能（AI）计算的服务器。既可以用来支持本地应用程序和网页，也可为云和本地服务器提供复杂的AI模型和服务。AI服务器可以使用多种AI模型架构和AI技术，并可以运行特定AI应用。AI服务器按应用场景可分为训练和推理两种，其中训练对芯片算力要求更高。

服务器是采用异构形式的服务器，如 CPU+GPU、CPU+TPU、CPU+其他的加速卡等。根据IDC数据，2022年，GPU服务器依然是主导地位，占据89%的市场份额。

微软投资10亿美金打造OpenAI超算平台。2020年5月，微软投资10亿美金与OpenAI独家合作打造了Azure AI超算平台亮相，性能位居全球前五，拥有超过28.5万个CPU核心、1万个GPU、每GPU拥有400Gbps网络带宽的超级计算机，主要用于大规模分布式AI模型训练。

根据OpenAI报告，训练一次1746亿参数的 GPT-3模型需要的算力约为3640 PFlop/s-day。即假如每秒计算一千万亿次，也需要计算3640天。

二、AI服务器：算力产业链的重要组成，核心是AI芯片

中国台湾是全球ICT产品的主要代工区域。经过多年的发展，中国台湾地区产业体系日趋完善，产业分布均衡，晶圆制造能力强，使得中国台湾地区逐渐成为全球ICT代工的主要区域。

根据MIC数据，2022年，中国台湾代工的笔记本电脑约为1.36亿台，台式电脑约为4161万台，服务器约1132万台，占全球出货量的比例分别为72.6%、45.3%、 80.6%。

中国台湾地区IT生产体系完备，具备供应链区位优势。云计算时代，ODM白牌机商业模式兴起。

三、全球服务器市场规模持续增长，ODM占比逐渐攀升

全球服务器市场：根据Counterpoint报告，2022年，全球服务器市场的收入将同比增长17%，达到1117亿美元。全球AI服务器市场：根据IDC数据，预计2022年市场规模约为183亿美元，同比增长17.31%。

全球服务器品牌中，互联网企业的贴牌服务器出货量增速超过传统服务器品牌商。中国台湾服务器代工厂中，鸿海、英业达、广达、纬创、神达、纬颖占主要比重。

根据Counterpoint统计，由于人工智能和网络设备的投资，预计2023年全球云服务提供商的资本支出将同比增长 8% 左右，其中云资本支出总额的约 35% 专门用于包括服务器和网络设备在内的 IT 基础设施。

微软和亚马逊的数据中心开发投资总额排名最靠前，微软将把超过 13% 的资本支出用于人工智能基础设施。中国台湾服务器ODM的主要客户是海外云计算巨头。中国服务器企业客户主要为国内互联网、政企和行业市场。

中国服务器市场：2022年，中国服务器市场规模为273.4亿美元，同比增长8.97%。2022年，浪潮以28.1%的市场份额位列第一，收入达530.63亿。

中国AI服务器市场：2022年，中国加速服务器市场规模达到67亿美元，同比增长24%。2022年， 亿配芯城 浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了60%以上的市场份额。

中国AI服务器下游主要是互联网为主。根据IDC数据，2022年，浪潮信息、宁畅信息的加速服务器的下游行业中，互联网的占比分别为58%、73%。由于无法使用 NVIDIA 的 GPU 芯片以及云收入的减少，中国超大规模企业的资本支出正在下降。

四、CoWos瓶颈即将突破，GPU供应链趋势向好

大模型引爆高性能计算需求，台积电CoWoS产能缺口。台积电于2012年首次引入CoWoS技术，通过三维堆叠缩短芯片间距离，从而带来超过50%的性能提升。大模型引爆高性能计算需求，CoWoS产能缺口达到10%~20%，受此影响，日月光、矽品与Amkor获得部分CoWoS外溢订单。台积电预测，2022年起CoWoS需求几近翻倍，未来5年AI芯片需求CAGR接近50%。

台积电积极扩产，供给缺口有望缓解。台积电加速扩产，已调配龙潭厂、竹南AP6厂大力补充CoWoS产能，根据Digitimes，2023年底台积电CoWoS产能或从目前的8，000片/月扩大到11，000片/月，并于2024年底达到20，000片/月。即便考虑部分封装设备与零组件3~6个月的交期，随着产能到位，供给也有望逐步缓解。

五、部分台股服务器厂商介绍

1、纬创资通：脱胎于宏碁集团，中国台湾服务器ODM市占率30%+。

纬创资通是全球最大的信息及通讯产品主要供货商之一。其主营业务包括运算产品、企业与网通产品、工业与车用产品、客户服务与绿资源。纬创集团旗下三家子公司分管通讯、软件、云端服务等业务。

纬创资通在中国台湾地区代工服务器的市占率近五年持续提升。根据MIC资料，预计2022年，纬创资通代工的笔记本电脑、台式电脑、服务器的数量分别约为2038万台、874万台、373万台，占中国台湾地区各品类代工总量的比例分别约为15%、21%、33%，以上数据在2018年分别为14%、30%、23%。

2022年，纬创资通AI服务器占总收入的比重为1.52%，为34亿元（150亿新台币）。

2、广达电脑：全球笔记本电脑领导厂商，主营业务多元化扩展

广达电脑是全球笔记本电脑专业研发设计制造的领导厂商。公司成立于1988年，业务从笔记本电脑制造，多元化扩展到云端运算及企业网路系统、家庭娱乐及智慧物联网、智慧医疗等领域。

1）ODM 、OEM代工厂：代工客户有宏碁、IBM、HP、戴尔、苹果电脑、Toshiba、Sony、联想集团（Lenovo）等；

2）云端软硬体整合产品：包括云达QCT（完整伺服器、储存、网通设备整合）等品牌，云达QCT是全球领先数据中心解决方案供应商。

广达电脑利润规模大幅提升。2022年广达电脑的营收和净利润分别为2931亿元、65.82亿元，2018-2022年CAGR分别为6.29%、18.16%。广达电脑致力于“智能转型”，在服务器、汽车设备等产品的带动下，营业收入创历史新高。

产品销售以美洲市场为主，其次是中国区域，公司在全球多个区域成立组装和售后服务点。根据IDC数据，2022年全球笔记本电脑出货量约2.08亿台，年降幅近20%，其中广达电脑出货量约为5770万台，年降幅约为23%，全球市场份额接近28%。

3、英业达：深耕计算机五十载，未来聚焦AI、工业4.0与5G

英业达是全球最佳的系统、软件与服务公司之一。公司创立于19 75年，从计算机、电话机起步，随后制造笔记型电脑与服务器，21世纪后 投入云端运算 ，无线通讯、智能装置及物联 网等高科技产品领域，提供个人产品、企业、网络、车用电子解决方案。英业达公司未来有三个发展目标：

1）A I、工业4.0与5G：AI研究中心、5G通讯技术中心、工业4.0软件设计中心；

2）结产业趋势，延笔电转型：发展伺服器、工业物联网、智慧装置、智慧家居；

3）关注长期发展的新商机：汽车电子领域与医疗照护领域。

英业达收入以电脑和服务器为主，主要业务包括个人解决方案、企业解决方案、网络解决方案和车用电子解决方案。

2022年，英业达产能布局比重分别为，上海厂产能占比占比46%，南京厂占比14%，马来西亚占30%，越南占10%。

英业达收入规模稳步增长。2022年英业达的营收和净利润分别为1235亿元、13.93亿元，2018-2022年CAGR分别为2.20%、-1.03%。英业达公司表示：2022年AI服务器占公司整体服务器出货的比重为5%，2023年有望提升至10%以上，2024年将继续高增。

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